Industri-aksjer med utbytte

Industri som utbyttesektor

exday.no følger 24 aksjer i Industri med utbytte. Medianen blant dem er 3,38 % og ligger 1,8 prosentpoeng under medianen for hele Oslo Børs på 5,19 %. Spennet er stort: fra 0,33 % i bunn til 6,52 % på topp. Et snitt sier derfor lite om den enkelte aksjen her — forskjellene innad i sektoren er større enn forskjellen mot børsen samlet.

Median utbetalingsgrad blant de 15 aksjene med kjent payout ratio er 49 %. Av dem deler én ut mer enn de tjener, noe som kan være holdbart en periode, men ikke varig uten at inntjeningen tar seg opp. For 9 av aksjene mangler vi inntjeningstall, og blankt felt betyr ukjent — ikke lavt.

Av de 24 aksjene betaler 5 flere ganger i året; resten utbetaler én gang årlig. Av dem har 10 betalt utbytte i ti år eller mer, og lengst historikk har Veidekke ASA med 27 år.

Slik fungerer utbytte i industri

Industri er den bredeste sektoren i katalogen, og det gjør den vanskelig å oppsummere. Her ligger alt fra entreprenører som bygger vei og bolig, via verkstedindustri og forsvarsleverandører, til rene teknologiselskaper som er klassifisert som industri fordi de leverer utstyr. Utbytteprofilene spriker tilsvarende.

Fellesnevneren er likevel ordreboken. Et industriselskap selger sjelden fra hylla; det vinner kontrakter som leveres over måneder eller år. Det gir en helt annen synlighet enn i råvaresektorene: når ordreinngangen faller, vet ledelsen det lenge før det slår ut i resultatet, og de kan tilpasse utbyttet i tide. Motsatt betyr det at et svakt kvartal sjelden er nok til å true utbyttet, så lenge ordrereserven står.

Derfor er ordreinngang og ordrereserve de tallene som forteller mest om utbyttet framover — mer enn kvartalets omsetning. En ordrereserve som dekker mer enn et år med produksjon gir et helt annet utgangspunkt enn en som dekker et kvartal.

Marginene er det andre nøkkelpunktet, og de er strammere enn mange antar. Entreprenørvirksomhet drives på noen få prosents margin, og et fastpriskontrakt som går galt kan spise fortjenesten fra flere som gikk bra. Dette er en sektor der enkeltprosjekter kan velte et årsresultat. Selskaper med mange små kontrakter har derfor jevnere utbytte enn selskaper med få store, uavhengig av hvor lønnsomme de er i gjennomsnitt.

Kostnadssiden domineres av lønn, stål og energi. Norske industribedrifter konkurrerer med lavkostland på pris og med resten av Norden på kompetanse, og en svak krone hjelper dem som eksporterer mens den straffer dem som kjøper innsatsvarer i utlandet. Det er verdt å sjekke hvilken av de to en bedrift faktisk er, for kronekursen trekker i motsatt retning for de to gruppene.

Konjunkturfølsomheten varierer mer enn sektornavnet antyder. Selskaper som leverer til offentlig sektor — samferdsel, forsvar, infrastruktur — har etterspørsel som følger statsbudsjetter mer enn konjunkturer, og de har holdt utbyttet gjennom nedturer der byggenæringen har kuttet. Selskaper som leverer til boligmarkedet eller til privat næringsinvestering svinger langt mer. To industriaksjer kan derfor ha helt ulik utbytterisiko selv om de står i samme tabell.

For utbytteinvestoren betyr bredden at sektorsnittet er lite å styre etter. En yield som ligger over snittet betyr ingenting før du vet om selskapet er en entreprenør i et syklisk marked eller en leverandør på langsiktige offentlige kontrakter. Her er det mer å hente på å lese det enkelte selskapet enn på å sammenligne innad i sektoren.

Hva driver utbyttet i Industri?

Ordreinngangen gir 6–18 måneders forutsikt på inntjening. Backlog-størrelse og book-to-bill-ratio er de viktigste ledende indikatorene. Konjunktursensitivitet varierer — selskaper med langsiktige forsvars- eller infrastrukturkontrakter er mer defensive enn de som lever av korte industrioppdrag.

Slik bruker du tabellen under

Aksjene er sortert etter direkteavkastning, høyeste først. Husk at yield er utbytte delt på kurs — tallet stiger like gjerne fordi kursen faller som fordi utbyttet øker. En aksje som skiller seg kraftig fra resten av Industri er derfor et spørsmål verdt å undersøke, ikke automatisk et kupp. Klikk deg inn på den enkelte aksjen for å se hele utbyttehistorikken, utbetalingsgraden og hvor mange år selskapet har betalt sammenhengende.