Materialer-aksjer med utbytte

Materialer som utbyttesektor

exday.no følger 6 aksjer i Materialer med utbytte. Medianen blant dem er 3,19 % og ligger 2,0 prosentpoeng under medianen for hele Oslo Børs på 5,19 %. Spennet er stort: fra 0,88 % i bunn til 5,92 % på topp. Et snitt sier derfor lite om den enkelte aksjen her — forskjellene innad i sektoren er større enn forskjellen mot børsen samlet.

Median utbetalingsgrad blant de 4 aksjene med kjent payout ratio er 58 %. Av dem deler én ut mer enn de tjener, noe som kan være holdbart en periode, men ikke varig uten at inntjeningen tar seg opp. For 2 av aksjene mangler vi inntjeningstall, og blankt felt betyr ukjent — ikke lavt.

Samtlige betaler utbytte én gang i året. Bygger du kontantstrøm på denne sektoren alene, kommer hele årsinntekten i løpet av noen få uker. Av dem har 4 betalt utbytte i ti år eller mer, og lengst historikk har Norsk Hydro ASA med 26 år.

Slik fungerer utbytte i materialer

Materialer omfatter selskapene som utvinner og foredler råvarer — metaller, mineraler og kjemiske produkter. Utbyttet følger råvareprisene, men veien fra pris til utbetaling går gjennom to filtre som er verdt å forstå: kostnadsposisjon og kapitalintensitet.

Råvarer er per definisjon standardiserte. En produsent kan ikke ta en høyere pris enn markedet, uansett hvor god virksomheten er. Konkurransen handler derfor utelukkende om å produsere billigere enn de andre. Et selskap i den nedre delen av kostnadskurven tjener penger også når prisen er lav, og tjener svært godt når den er høy. Et selskap i den øvre delen tjener bare penger i toppen av syklusen. To selskaper i samme sektor med samme produktpris kan derfor ha helt ulik evne til å betale utbytte gjennom en nedtur.

For norsk materialindustri er kraftprisen en av de viktigste kostnadene. Aluminiumsproduksjon og annen elektrometallurgisk industri bruker enorme mengder strøm, og norsk industri har historisk hatt et konkurransefortrinn i tilgangen på rimelig vannkraft. Langsiktige kraftkontrakter er derfor en reell del av verdien i disse selskapene, og tidspunktet for når slike kontrakter utløper er informasjon som betyr noe for utbyttekapasiteten flere år fram.

Kapitalintensiteten er den andre bremsen. Et smelteverk eller en gruve krever store, klumpvise investeringer, og vedlikeholdsinvesteringene løper uansett hvordan prisene er. I år med lave priser konkurrerer utbyttet direkte med investeringer som må gjøres for at anlegget skal fortsette å fungere. Det er en av grunnene til at utbyttet i denne sektoren kuttes raskere enn i sektorer med lettere balanser.

Valuta virker gjennomgående i favør av norske produsenter. Metaller prises i dollar på internasjonale børser, mens en betydelig del av kostnadene — lønn, kraft, lokale innsatsfaktorer — påløper i kroner. En svakere krone øker dermed marginen uten at noe annet er endret. Det gjør at kroneregnskapet kan se bedre ut enn den underliggende driften tilsier, og omvendt.

Den lange linjen er avkarbonisering. Prosessindustrien er blant de største utslippskildene i Norge, og både kvotepris og krav til omlegging trekker i retning av store investeringer i årene som kommer. Det er samtidig en mulighet: metaller produsert med vannkraft har en lavere klimaprofil enn tilsvarende produsert på kull, og det kan gi en prispremie. For utbyttet er nettoeffekten på kort sikt likevel at kapital bindes opp.

Hva driver utbyttet i Materialer?

Råvarepriser (aluminium, gjødsel, trevirke m.m.) og valutakurser driver marginen. Sektoren er sensitiv for globale makrotrend og Kinas etterspørsel. Kapasitetsutnyttelse og energikostnader er operasjonelle nøkkeltall.

Slik bruker du tabellen under

Aksjene er sortert etter direkteavkastning, høyeste først. Husk at yield er utbytte delt på kurs — tallet stiger like gjerne fordi kursen faller som fordi utbyttet øker. En aksje som skiller seg kraftig fra resten av Materialer er derfor et spørsmål verdt å undersøke, ikke automatisk et kupp. Klikk deg inn på den enkelte aksjen for å se hele utbyttehistorikken, utbetalingsgraden og hvor mange år selskapet har betalt sammenhengende.